CTCP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) là một trong những doanh nghiệp nông nghiệp – thực phẩm – đồ uống (FMCG) hàng đầu Việt Nam, vận hành mô hình chuỗi giá trị khép kín quanh cây mía và dinh dưỡng thực vật. Cổ phần hóa năm 2005, vốn điều lệ ~3.569 tỷ đồng (~357 triệu cổ phiếu).
Minhnd 29/05/2026· ~297 phút đọc· 0
Quan điểm cá nhân của Minhnd — không phải tư vấn tài chính. Người đọc tự chịu trách nhiệm với quyết định đầu tư.
CTCP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) là một trong những doanh nghiệp nông nghiệp – thực phẩm – đồ uống (FMCG) hàng đầu Việt Nam, vận hành mô hình chuỗi giá trị khép kín quanh cây mía và dinh dưỡng thực vật. Cổ phần hóa năm 2005, vốn điều lệ ~3.569 tỷ đồng (~357 triệu cổ phiếu).
Đăng nhập để đọc tiếp
Báo cáo đầy đủ chỉ hiển thị cho thành viên. Đăng ký nhanh bằng Google — miễn phí, không gửi email rác.
Cửa sổ catalyst 12 tháng tới: NOAA CPC (5/2026) duy trì "El Niño Watch" — 82% hình thành từ tháng 6–8/2026, 96% qua đông 2026/27, ~65% đạt mức mạnh từ tháng 10. Trùng vụ ép mía 2026/27 và là cơ hội đảo chiều giá đường đang ở đáy (~14,8c do
Định giá hấp dẫn: P/E trượt ~8,4x, net cash, cổ tức 7–9% — rẻ so với SBT và nhóm FMCG. Vị thế ở giữa-dưới biên 52 tuần (44.900đ; biên 39.700–50.000), biên an toàn hợp lý, không "đuổi giá".
Bậc thang tăng trưởng trung hạn (mở rộng đường + ethanol): hai dự án lớn đang triển khai — nâng công suất đường An Khê 18.000 → 25.000 tấn mía/ngày + điện sinh khối 95 → 135 MW (~2.015 tỷ) và nhà máy ethanol 200.000 lít/ngày (~1.700 tỷ). Mở
Kết luận: KHẢ QUAN / TÍCH LŨY. Giá mục tiêu kỳ vọng (EV) 12T ~50.600đ (+12,7% giá), cộng cổ tức ~7% → tổng kỳ vọng ~+20%. Kịch bản lạc quan (El Niño mạnh + giá đường ~22c) mở dư địa lên ~62.000đ. Rủi ro chính: giá đường tiếp tục giảm sâu nế
Sữa đậu nành (Vinasoy): thương hiệu Fami, Vinasoy, Soya — ~90% thị phần sữa đậu nành hộp giấy tại VN. Đây là mảng tăng trưởng cấu trúc, biên gộp cao, dòng tiền ổn định, ít phụ thuộc giá hàng hóa. Q1/2025 Vinasoy đạt 937 tỷ doanh thu (+19% Y
Đường: nhà máy An Khê (Gia Lai) — một trong những nhà máy đường công suất lớn nhất nước, đang nâng lên ~25.000 tấn mía/ngày; vùng nguyên liệu mở rộng tới ~40.000 ha. Mảng đường mang tính chu kỳ cao theo giá đường thế giới và năng suất mía (
Mảng phụ trợ: bia Dung Quất, nước khoáng Thạch Bích, bánh kẹo Biscafun, điện sinh khối, ván MDF — đa dạng hóa nhưng tỷ trọng nhỏ.
Dự án tương lai: (1) nâng công suất đường An Khê lên 25.000 tấn mía/ngày + điện sinh khối 135 MW (~2.015 tỷ, duyệt 4/2025), ramp từ vụ 2026/27; (2) nhà máy ethanol 200.000 lít/ngày (~1.700 tỷ đồng) dùng phụ phẩm mật rỉ, dự kiến vận hành ~20
Net cash: tiền & tiền gửi ngân hàng ~8.166 tỷ (cuối Q1/2025) so với nợ vay tài chính ~3.800 tỷ → vị thế tiền ròng dương lớn; Debt/EBITDA chỉ ~0,8–0,9x.
Lưu ý theo dõi: nợ vay tài chính đã tăng ~1.100 tỷ trong Q1/2025 để tài trợ capex (An Khê + ethanol). Mức nợ vẫn an toàn nhờ tiền mặt dồi dào, nhưng cần theo dõi hiệu quả triển khai dự án.
Cổ tức & dòng tiền: chính sách cổ tức tiền mặt hào phóng (payout ~75%), tỷ suất 7–9% — yếu tố "phòng thủ" hấp dẫn dòng tiền lớn.
Luận điểm phòng thủ – cổ tức (CASIN, thuvienchungkhoan): QNS được xem là lựa chọn ưu tiên cho danh mục phòng thủ 2026 nhờ cổ tức tiền mặt 7–9%, chuỗi giá trị mía khép kín, và triển vọng từ hoàn tất mở rộng công suất.
Triển vọng (DSC): kỳ vọng cải thiện trung hạn nhờ dự án ethanol (vận hành ~2027–2028) và mở rộng vùng nguyên liệu 40.000 ha đảm bảo đầu vào cho An Khê khi nâng công suất 25.000 tấn mía/ngày.
Quan điểm độc lập của báo cáo này: KHẢ QUAN/TÍCH LŨY, EV ~50.600đ. Chúng tôi bổ sung yếu tố El Niño như catalyst chưa được thị trường định giá đầy đủ — đây là điểm khác biệt so với luận điểm "cổ tức phòng thủ" thuần túy phổ biến.
Cập nhật ENSO của NOAA/IRI hàng tháng — xác nhận El Niño có hiện thực hóa & đạt mức "mạnh" hay không (mốc tháng 10/2026 quan trọng).
Giá đường ICE #11 — vượt 17–18c là tín hiệu xác nhận kịch bản cơ sở/lạc quan.
KQKD theo quý — đặc biệt biên gộp mảng đường và tăng trưởng Vinasoy.
Tiến độ 2 dự án tăng trưởng: ramp công suất đường An Khê (vụ 2026/27) và thủ tục/tiến độ nhà máy ethanol (vận hành ~2027–2028) — driver re-rating trung hạn.
VietstockFinance — CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS): dữ liệu tài chính, định giá. URL: https://finance.vietstock.vn/QNS-ctcp-duong-quang-ngai.htm — Truy cập 25/05/2026
CASIN — "Cổ phiếu QNS: Thông tin, Đặc điểm, Vị thế và Triển vọng đầu tư". URL: https://casin.vn/phan-tich/co-phieu/co-phieu-qns-thong-tin-dac-diem/ — Truy cập 25/05/2026
DSC — "Cổ phiếu QNS: Tổng quan, nhận định và KQKD mới nhất". URL: https://www.dsc.com.vn/kien-thuc/co-phieu-qns-tong-quan-nhan-dinh-va-ket-qua-kinh-doanh-moi-nhat — Truy cập 25/05/2026
Báo Gia Lai — "Nhà máy đường An Khê mở rộng nâng công suất lên 25.000 tấn mía/ngày" (phê duyệt 3/4/2025; điện sinh khối 95→135 MW; ~2.015 tỷ). URL: https://baogialai.com.vn — Truy cập 25/05/2026
Viện Nghiên cứu Mía Đường — Tổ hợp Mía–Đường–Điện An Khê (mục tiêu ~300.000 tấn RS + 100.000 tấn RE; ~30–35% sản lượng cả nước; vùng nguyên liệu ~40.000 ha). URL: https://www.vienmiaduong.vn — Truy cập 25/05/2026
Mekong ASEAN — "QNS dự kiến lợi nhuận giảm mạnh, chi hơn 1.700 tỷ đồng xây nhà máy ethanol" (200.000 L/ngày; 30% cồn thực phẩm + 70% ethanol nhiên liệu; mật rỉ; đón E10 2028). URL: https://mekongasean.vn — Truy cập 25/05/2026
Stockbiz / DNSE — "QNS đón đầu xăng sinh học: tăng tốc dự án ethanol nghìn tỷ" (vận hành ~2027–2028, đang xin chủ trương đầu tư). URL: https://stockbiz.vn — Truy cập 25/05/2026